El consejo de administración en las empresas mexicanas del sector servicios

El sector empresarial que más aporta al Producto Interno Bruto en México es el sector servicios. De acuerdo con el INEGI, en el segundo trimestre del 2024 dicho sector representó el 59.51% del PIB total. Asimismo, del 2013 al 2023 el sector servicios ha mantenido una tendencia alcista, tal como muestra la figura 1.

Figura 1. Aportación al PIB Sector terciario o servicios en el periodo 2013-2023.

            Fuente: Elaboración propia con base en (INEGI, 2024).

En la Bolsa Mexicana de Valores, en junio del 2024 se listaron 135 compañías (BMV, 2024). De estas empresas, las que representan el sector terciario o de servicios se pueden contemplar en los rubros de “Salud”, “Servicios de Telecomunicaciones”, “Servicios Financieros” y “Servicios y Bienes de Consumo No Básico” dando un total de 55 empresas, siendo el 40.74% del total del listado.

Gobierno Corporativo

El gobierno corporativo va más allá de ser una estrategia por la cual las empresas son dirigidas y controladas. Aun cuando sus recomendaciones están enfocadas en la dinámica correlacional entre los propietarios, directivos y administradores, su impacto se refleja en diferentes áreas de la empresa como la dirección, transparencia y comunicación, en el cumplimiento legal, gestión de riesgos, responsabilidad social corporativa, control interno, cultura organizacional, entre otras.

El objetivo general de las buenas prácticas de gobierno corporativo es mejorar la eficiencia de la administración de la compañía, a través de una serie de recomendaciones a los órganos siguientes: asamblea de accionistas; consejo de administración; auditoría; evaluación y compensación; finanzas y planeación y; riesgo y cumplimiento (CCE, 2018).

En México, las empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores deben estar institucionalizadas mediante un sistema de gobierno corporativo. Éste es un requisito indispensable que deben cumplir para su inclusión al mercado bursátil a través de la Bolsa (BMV, 2024). En consecuencia, las buenas prácticas de gobierno corporativo han adquirido una mayor relevancia en los últimos años.

Implementación del gobierno corporativo en las empresas listadas en la BMV 

En los estudios realizados sobre la aplicación de buenas prácticas de gobierno corporativo en las empresas que se cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores (Aguilar et al., 2019; Chong y López, 2007; Macías y Román, 2014) se puede mencionar que estas compañías han cumplido en su mayoría con la aplicación del gobierno corporativo.

Un buen gobierno corporativo contribuye de manera significativa a la resolución de problemas de agencia, los cuales se originan con los costos derivados de la separación entre propiedad y control de la compañía, así como de las diferencias existentes que surgen de la relación entre accionistas mayoritarios y minoritarios (Klaper y Love, 2012).

Entre otras ventajas que las compañías tienen al implementar las buenas prácticas de gobierno corporativo son: una mayor probabilidad de acceder a financiamiento; mayor divulgación financiera; eficiencia de su estructura administrativa; facilitar la integración de los consejos de administración y el balance entre los derechos de los accionistas; e incrementar la reputación de la organización (Deloitte, 2018). 

No obstante, en México, la implementación efectiva del gobierno corporativo en las organizaciones empresariales ha enfrentado importantes desafíos. Entre los principales obstáculos se destacan la poca protección para los accionistas minoritarios, los bajos niveles de transparencia en la divulgación de información financiera y la alta concentración de la propiedad.

Con base en las consideraciones anteriores, la aplicación de las buenas prácticas de gobierno corporativo en el país ha tenido un impacto limitado en el desempeño y valorización de las empresas. Esto sugiere dos posibles escenarios: o bien no existe una relación directa entre la adopción de dichas prácticas y el desempeño empresarial, o que realmente no se están aplicando las recomendaciones del código de gobierno corporativo en la estructura administrativa de las empresas, limitándose a su mención formal en aras de cumplir con los requisitos para acceder a la Bolsa Mexicana de Valores.

Para evaluar la implementación efectiva de las buenas prácticas de gobierno corporativo en una empresa y emitir conclusiones respecto al cumplimiento de las recomendaciones, es esencial analizar la composición de los consejos de administración de las compañías seleccionadas. 

El análisis de los consejos de administración resulta fundamental, ya que es el órgano responsable de: 

1. Definir la estrategia.
2. Supervisar la gestión empresarial.
3. Tomar decisiones clave que inciden directamente en el desempeño de la empresa, impactando a todos los grupos de interés involucrados. 

El consejo de administración en las empresas del sector servicios 

Los supuestos de la composición del Consejo de Administración con base en la revisión de literatura (Briano, 2014; Mendoza et al., 2018; Tejedo-Romero y Ferraz, 2018; Watkins y Flores, 2016) son los siguientes: 

1. A mayor número de consejeros en el Consejo de Administración afecta negativamente el desempeño financiero
2. Si existe un número mayor de consejeros independientes en el Consejo de Administración se esperan mejores resultados en el desempeño financiero de la empresa
3. La incorporación de la mujer en el consejo impacta positivamente en el desempeño financiero.

Asimismo, entre las recomendaciones del Código de Principios y Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo (Ed. 2018) que propuso el Consejo Coordinador Empresarial y la Ley del Mercado de Valores (LMV) se indica lo siguiente: 

1. Se sugiere que el Consejo de Administración esté integrado por un número que se encuentre entre 3 y 15 consejeros.
2. Se recomienda que los consejeros independientes representen cuando menos el 25% del total de consejeros.
3. En la Mejor Práctica No. 15 (incluida apenas en el año 2018 en el Código) se recomienda la incorporación de la mujer en el Consejo de Administración.

Tomando en cuenta los supuestos anteriores, así como las recomendaciones citadas, se llevó a cabo un análisis cualitativo de los informes anuales de las empresas, específicamente de los consejos de administración, contemplando un rango de diez años (del 2013 al 2023) y se exceptuaron a las empresas del sector financiero para el estudio. Siguiendo estos lineamientos, se analizaron 24 compañías que se enlistan a continuación.

Tabla 1. Empresas del Sector Servicios de la BMV

   Fuente: Elaboración propia.

Se recabaron los indicadores financieros: Rendimiento sobre activos, Ebitda, la cual nos permite conocer la rentabilidad operativa de la empresa, así como las razones financieras de  Endeudamiento y Liquidez para el análisis cuantitativo, utilizando como fuente de información la base de datos Economática, Se obtuvieron los promedios de los indicadores financieros de cada una de las empresas con un rango diez años para llevar a cabo el análisis a través de la correlación múltiple con las variables más utilizadas para el estudio del gobierno corporativo: tamaño del consejo, número de consejeros independientes y número de mujeres en el consejo (Briano, 2014; Berrocal et al,., 2022; Esparza y Soto, 2019; Mendoza et al., 2018; Tejedo-Romero y Ferraz, 2018; Watkins y Flores, 2016). 

De acuerdo con el análisis realizado de la composición de los consejos de administración, éste se señala a continuación, y posteriormente en los comentarios finales se menciona cuál es la relación existente entre esta composición con los promedios de los indicadores financieros de las empresas del sector servicios de la BMV.

Tabla 2. Promedios de las variables

Fuente: Elaboración propia.

En promedio el número de integrantes en el consejo de administración de las empresas del sector servicios con acciones en la BMV, exceptuando a las instituciones financieras, es de 12. El número de consejeros independientes en los consejos de administración es de 6, representando el 47.22%, este número supera al doble del 25% recomendado en el Código de Principios y Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo del CCE. 

En cuanto al número de mujeres en el consejo de administración, en promedio el número es de 1, representando apenas el 7.18%. Este porcentaje se encuentra por debajo del señalado por Morales (2024), en el que se menciona que las mujeres ocupaban un lugar en el consejo de administración solamente en un 13%  de las empresas públicas en México, ocupando un lugar el lugar 109 de 146 países analizados en el rubro de participación y oportunidades económicas para las mujeres. 

Comentarios finales

A continuación, se exponen los resultados derivados del presente análisis. Es importante destacar que el impacto de las recomendaciones de gobierno corporativo debe ser evaluado considerando un conjunto más amplio de variables y una muestra de empresas que contemple una mayor diversidad de sectores económico. No obstante, el presente estudio contribuye en el análisis de la implementación de buenas prácticas de gobierno corporativo en el sector de servicios, sector clave para la economía del país.

Respecto al tamaño del consejo

Entre las empresas del sector servicios analizadas, las que presentan el mayor número de integrantes en su consejo del 2013 al 2023 son Grupo Televisa, Médica Sur y América Móvil. En los últimos diez años, Médica Sur ha destacado como la segunda empresa con el mayor rendimiento sobre activos, mientras que América Móvil y Televisa ocupan el primer y segundo lugar respectivamente con mayor Ebitda. Además, Médica Sur se posiciona como la tercera empresa menos endeudada de la muestra. No obstante, ninguna de estas tres compañías se encuentra entre las principales en cuanto a liquidez.

Respecto al número de consejeros independientes

Las empresas con el mayor porcentaje de consejeros independientes son Hoteles City Express, Genomma Lab Internacional y Grupo Vasconia. Sin embargo, ninguna de estas tres compañías se encuentra entre las principales en términos de rendimiento sobre activos. De manera similar, no figuran entre las empresas con los mejores resultados en Ebitda ni entre las menos endeudadas. No obstante, las tres destacan en el ámbito de la liquidez, estando entre los cinco primeros lugares con los promedios más altos en este rubro a lo largo de los diez años analizados.

Respecto al número de mujeres en el consejo

Las empresas con el mayor número de mujeres en sus consejos de administración durante el periodo analizado son Corporativo Fragua, Radio Centro y Grupe. De estas compañías, ninguna se posiciona entre las tres primeras en cuanto a rendimiento sobre activos, Ebitda ni en términos de endeudamiento. No obstante, Grupe se halla como la tercera empresa con mayor liquidez en la muestra.

Como se indicó previamente, las empresas del sector servicios han cumplido con las recomendaciones de gobierno corporativo en lo que respecta a la estructura de sus consejos de administración. La adopción de buenas prácticas de gobierno corporativo contribuye a reducir los costos de agencia y a mitigar los problemas internos entre los directivos. La relevancia del gobierno corporativo no debe limitarse únicamente a su impacto en el desempeño financiero, ya que este último está determinado por una variedad de factores adicionales.

Es crucial fomentar el estudio de este tema, ampliar la información y extenderla a las empresas del sector servicios del país, como un tema de relevancia por las múltiples ventajas que pueden obtenerse. También es importante para el ámbito académico, para los estudiantes de pregrado y posgrado vinculados con el tema, ya que permite fomentar la importancia de la cultura corporativa dentro de sus organizaciones. Por último, es un tema de interés para los tomadores de decisiones en los programas de capacitación empresarial, ya que constituye un aspecto clave para la sostenibilidad y éxito de las compañías en el entorno actual.

Las autoras son egresada del Doctorado en Ciencias Financieras de EGADE Business School y profesora de cátedra de la Escuela de de Negocios del Tecnológica de Monterrey (Martha Angélica León Alvarado) y profesora titular y coordinadora del Diplomado en Finanzas Corporativas del Departamento de Economía de la Universidad Autónoma Metropolitana (Beatriz Mota Aragón).

Referencias

Aguilar, I., Rodríguez, M. y Cortez, K. (2019). ¿Son las prácticas de gobierno corporativo y de earnings management relevantes para el valor de las empresas en México? Revista Contaduría y Administración, 64(4), 1-20.

Berrocal, A., Domínguez, L., Mariné, F. y Ruiz, L. (2022). El desempeño financiero de la empresa y la composición del consejo de administración. Revista Mexicana de Economía y Finanzas, 17(2), 1-26. https://doi.org/10.21919/remef.v17i2.609

Bolsa Mexicana de Valores [BMV]. (2024, 18 de noviembre). Empresas Listadas. https://www.bmv.com.mx/es/empresas-listadas

Bolsa Mexicana de Valores [BMV]. (2024, 25 de noviembre). ¿Cómo listarse en Bolsa? https://www.bmv.com.mx/es/mi-empresa-en-bolsa/como-listarse-en-bolsa

Briano, G. (2014). Factores que inciden en una mayor transparencia de gobernanza corporativa en empresas cotizadas latinoamericanas. Revista Mexicana de Economía y Finanzas, 9(2), 105-124.

Chong, A. y López, F. (2007). Corporate governance and firm value in Mexico. Investor Protection and Corporate Governance. Firm-Level Evidence Across Latin American, Inter-American Development Bank, and Stanford University Press, 397-481.

Consejo Coordinador Empresarial (2018). Código de Principios y Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo (tercera versión revisada). https://www.bmv.com.mx/docs-pub/MARCO_NORMATIVO/CTEN_MNOD/CPMPGC-Julio%202018.pdf

Deloitte. (2018). Sexto Estudio de Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo. https://www2.deloitte.com/mx/es/pages/risk/articles/6to-estudio-de-mejores-practicas-en-gobierno-corporativo.html

Esparza, J. y Soto, A. (2019). El gobierno corporativo y el riesgo de insolvencia en las empresas familiares mexicanas. Revista Contaduría y Administración, 64(4), 1-19. http://dx.doi.org/10.22201/fca.24488410e.2020.2234

Instituto Nacional de Estadística y Geografía [INEGI]. (2024, 18 de noviembre). Economía y Sectores Productivos. https://www.inegi.org.mx/temas/pib/

Instituto Nacional de Estadística y Geografía [INEGI]. (2024, 24 de enero). Economía y Sectores Productivos por Actividad Económica. https://www.inegi.org.mx/temas/pib/

Klapper, L. y Love, I. (2012). Corporate Governance, Investor Protection, and Performance in Emerging Markets. World Bank Policy Research Workiing Paper 2818. 

Macías, A. y Román, F. (2014). Consecuencias económicas de la reforma de gobierno corporativo en un mercado de capitales emergente. El Trimestre Económico, 81(322), 357-412. http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=31340980003

Mendoza, D., Briano, G. y Saavedra, M. (2018). Diversidad de género en posiciones estratégicas y el nivel de endeudamiento: evidencia en empresas cotizadas mexicanas. Revista Mexicana de Economía y Finanzas, 13(4), 631-654. http://dx.doi.org/10.21919/remef.v13i4.343

Morales, F. (2024, 7 de octubre). Presencia femenina en consejos de administración, estancada y lejos tendencia global. https://www.eleconomista.com.mx/el-empresario/presencia-femenina-consejos-administracion-estancada-y-lejos-tendencia-global-20241007-728868.html#

Tejedo-Romero, F. y Ferraz, J. (2018). Estrategia de gestión y divulgación del capital intelectual: influencia del gobierno corporativo. Revista Contaduría y Administración, 63(2), 1-18. http://www.cya.unam.mx/index.php/cya/article/view/1236

Watkins, K. y Flores, D. (2016). Determinantes de la concentración de la propiedad empresarial en México. Contaduría y Administración, 61(2), 224-242. http://dx.doi.org/10.1016/j.cya.2015.05.015