¿Por qué los precios de las acciones cambian?

De buenas a primeras, les cambiaron las reglas a los aeropuertos en cuanto a las tarifas. La reacción en los mercados no se hizo esperar: caídas de hasta 35% en el precio de sus acciones. ¿Cómo se conectan esa causa-efecto? En términos más amplios, ¿es el mercado de valores un “gigantesco casino”?

Si tomamos como referencia la definición de activo de acuerdo con la Norma de Información Financiera NIF A5: “Un activo es un recurso controlado por una entidad, identificado, cuantificado en términos monetarios, del que se esperan fundadamente beneficios económicos futuros, derivado de operaciones ocurridas en el pasado, que han afectado económicamente a dicha entidad.”

Para valuar una empresa o recomendar comprar, vender o mantener una acción del mercado accionario, los analistas aplican un método que se llama flujo de efectivo descontado (Discounted Cash Flow, o DCF por sus siglas en inglés) y es tal cual lo indica: primero hay que determinar los flujos de efectivo que genera la empresa por los siguientes años y después descontarlo, es decir, traer a valor presente dichos flujos a una tasa de descuento que se tiene que determinar.

En esencia, es precisamente la aplicación de la definición dada en la norma “…del que se esperan fundadamente beneficios económicos futuros …” tan solo trayendo a la fecha de la valuación, esos beneficios futuros. Es decir, le da lo mismo al inversionista, desde un punto de vista financiero, el tener 100 pesos hoy, a tener 10 el año que entra, 15 el que sigue, 16 el siguiente año y así sucesivamente.

Sin embargo, como se le atribuye a Niels Bohr, “Es difícil hacer predicciones, especialmente del futuro”. Siempre se debería acotar el que se estima que el precio de una acción es de X pesos, condicionado a la información que se tiene en el momento de hacer el cálculo.

Para -al menos- contrastar los resultados que se puedan tener por método de flujos de efectivo descontado, existe la valuación relativa. En el argot bursátil se les dicen “hechos” a los precios de las acciones, ya que hubo alguien que recibió x cantidad de dinero a cambio de entregar una acción y viceversa con el comprador. Realmente hubo intercambio de recursos por lo que se utiliza ese precio. Además, se puede referir en relación con las utilidades, el capital contable, etc. obteniéndose un múltiplo que apoya a que recomendar.

En cualquier caso, si esos beneficios económicos futuros se ven afectados por alguna situación positiva, subirá el precio de la acción, si afectan negativamente, bajará. Lo aleatorio del comportamiento de los precios de las acciones se debe a lo aleatorio de las noticias que afectan su precio. Que mal que en un documental de NETFLX en el que el comentarista está al frente del NYSE, se refiere a él como “el casino más grande del mundo”, simplemente están mal informando al público.

Si cambian las reglas, creyendo que la economía es como esos programas intelectualmente limitadísimos, y a eso le sumamos el ataque a Israel, por eso se caen las acciones y los mercados. Por cierto, es posible que su AFORE tenga acciones de las aeropuertarias.

Ps 1. Patético besarle la mano al presidente, solo demuestra un enfermizo fanatismo.

Ps 2. Así como los criminales son generadores de violencia, el grupo de Puebla es generador de dictatorial miseria: Cuba, Venezuela, Nicaragua. Increíble que haya quien siga viéndolos como ideal: la candidata demostró lo que vendrá. Si eso es lo que buscan, ni hablar; en caso contrario, luego no digan que no se podía saber.

El autor es profesor de Finanzas de EGADE Business School.

Artículo publicado originalmente en El Financiero.