Ventas al menudeo caen 0.7%

El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) publicó la Encuesta mensual sobre empresas comerciales (EMEC) para el mes de octubre donde las ventas minoristas crecieron 3.8% en términos anuales. Con cifras ajustadas por estacionalidad, las ventas al menudeo crecieron 0.7% contra el mes previo. A su interior, la venta de automóviles y camionetas (8.0%) y artículos para el cuidado de la salud (3.2%) sesgaron al alza el crecimiento mensual. En cambio, las ventas en bebidas, hielo y tabaco (-3.7%) y las motocicletas y otros vehículos de motor (-5.4%) mostraron caídas considerables.

Así, si bien observamos un avance tanto en el crecimiento mensual y trimestral de las ventas al menudeo también observamos una desaceleración considerable respecto al año previo (1.2% v. 4.8% trimestral anualizado en octubre de 2021). Esto se debe principalmente a la pérdida de poder adquisitivo por una elevada inflación en paralelo al apretamiento de las condiciones crediticias para mitigar su efecto que está repercutiendo en el dinamismo de la economía real.

La inflación subyacente presenta primera desaceleración

El INEGI publicó los precios al consumidor de la primera quincena de diciembre donde la inflación general se ubicó en 7.8% anual. A su interior, la inflación subyacente creció 8.4% anual. Cabe destacar, la inflación de las mercancías y de los servicios se encontraron en 11.1 y 5.2%, respectivamente. Por otro lado, la inflación no subyacente mostró un crecimiento de 6.1% anualizado, el cual se explica por la inflación de los energéticos y las tarifas de gobierno 3.9% y los productos agropecuarios 8.8%.

Si bien se han empezado a mostrar los primeros signos generalizados de desaceleración, un elemento que se pudiese abonar a la persistencia de este fenómeno es la contaminación de las expectativas de inflación. De acuerdo con el Banco de México, para el mes de diciembre, los especialistas en el sector privado esperan que la inflación cierre en 8.06% (v. 8.36% en noviembre). Si bien las expectativas se han ajustado a la observable desaceleración, estas persisten muy por encima del objetivo de inflación por parte del banco central. Asimismo, las expectativas para el 2023 y 2024 se han ajustado hacia el alza (de 5.07 a 5.1% y de 3.8 a 3.98%, respectivamente).

La actividad económica se estanca durante el mes de octubre

El INEGI publicó el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) para el mes de octubre, el cual creció 8.4% en términos anuales. A su interior, las actividades primarias, secundarias y terciarias avanzaron 4.7,  3.1 y 5.0% anual, respectivamente.

Con cifras ajustadas por estacionalidad, el índice no varió en términos mensuales. El sector secundario creció 0.4% mientras que tanto el sector primario como terciario cayeron 0.4 y 0.1%, respectivamente. El desempeño de las actividades secundarias se debe principalmente al dinamismo del sector manufacturero, minería y construcción (0.1, 1.6 y 1.0% mensual, respectivamente). Por su parte, el avance del sector terciario se debe principalmente a la fuerte caída del comercio al por mayor (-1.5% mensual).

Sector externo pierde dinamismo

El INEGI publicó la balanza comercial del mes de noviembre donde se reportó un déficit de 96 millones de dólares (mdd). Así, el saldo de la balanza acumulado a 12 meses muestra un déficit de 26.8 mmdd.

Las exportaciones crecieron 8.0% anual. A su interior, las exportaciones manufactureras y automotrices se expandieron 10.0 y 9.5% en términos anuales, respectivamente. Con cifras ajustadas por estacionalidad, las exportaciones cayeron 1.5% mensual. Asimismo, dentro de sus componentes, las exportaciones manufactureras cayeron 0.9% mensual, debido a la pérdida de dinamismo de las exportaciones automotrices las cuales mostraron una caída de 1.5%. Así, para el mes de noviembre, la tendencia de las exportaciones persiste en territorio positivo aunque a un menor ritmo (5.9 v. 9.2% trimestral anualizado en octubre).

Por su parte, las importaciones continuaron en expansión (8.1% anual). Al interior, las importaciones de bienes intermedios y de capital crecieron 8.1% y 12.7% anual, respectivamente. Con cifras ajustadas por estacionalidad las importaciones cayeron 4.5% mensual. Al interior, las importaciones de bienes de consumo (-5.1%), intermedios (-4.6%) y de capital (-3.0%) decrecieron en términos mensuales. Así, la tendencia de las importaciones se ha contraído más (-23.5 v. -15.4% trimestral anualizado en octubre).

Así, el sector externo muestra contracciones importantes. El endurecimiento de las condiciones crediticias y la apreciación cambiaria de las economías avanzadas son factores clave para la explicación del sector exterior. Asimismo, la desaceleración económica global es otro factor repercutirán negativamente en el desempeño del sector exterior.

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