Se espera moderación de la actividad económica

El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) publicó el Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE), donde estima un crecimiento anual de 2.9% para el mes de agosto. Asimismo, en dicho mes, se espera que las actividades tanto secundarias como terciarias hayan aumentado 3.1 y 2.6% anual, respectivamente.

Con cifras ajustadas por estacionalidad, no se espera que crezca la actividad económica (0%). Asimismo, se estima una caída de -0.1 para las actividades secundarias, mientras que para las terciarias se espera que permanezcan como el mes anterior (0%).

Si bien se esperan aumentos por parte de la actividad económica en relación al año pasado, se observa cierto estancamiento a nivel secuencial. Por ende, observamos lo que posiblemente podría interpretarse como una moderación de la actividad económica, en línea a la expectativa de una desaceleración económica motivada principalmente por la ralentización de la economía estadounidense y el apretamiento de las condiciones crediticias.

Ventas al menudeo registran un crecimiento de 5.0% anual

El INEGI publicó la Encuesta mensual sobre empresas comerciales (EMEC) para el mes de julio donde las ventas minoristas crecieron 5.0% en términos anuales. Con cifras ajustadas por estacionalidad, las ventas al menudeo aumentaron 0.9% contra el mes previo. A su interior, los automóviles y camionetas (4.5%), equipo de cómputo y accesorios (7.6%) y el comercio exclusivamente electrónico (12.5%) sesgaron al alza el crecimiento mensual. En cambio, los artículos ferreteros y de tlapalería (-3.7%) y los artículos de esparcimiento (-7.8%) mostraron contracciones considerables.

Si bien, observamos un comportamiento estable de las ventas al por menor, se ha observado una moderación en su ritmo de crecimiento (4.5% v. 5.5% trimestral anualizado en junio). Esto se debe principalmente a la pérdida de poder adquisitivo por una elevada inflación (siguiente sección) en paralelo al apretamiento de las condiciones crediticias para mitigar su efecto.

La inflación sigue en aumento, se ubica en 8.8%

El INEGI publicó los precios al consumidor de la primera quincena de septiembre donde la inflación general se ubicó en 8.8% anual. A su interior, la inflación subyacente creció 8.3% anual. Cabe destacar, la inflación de las mercancías y de los servicios se encontraron en 10.8 y 5.4%, respectivamente. Por otro lado, la inflación no subyacente mostró un crecimiento de 10.2% anualizado, el cual se explica por la inflación de los energéticos y las tarifas de gobierno 15.2% y los productos agropecuarios 6.2%.

Así, se observa como sigue deteriorándose el poder adquisitivo de los consumidores ante choques de oferta derivados de los conflictos geopolíticos y el entorpecimiento de las cadenas globales de valor. Asimismo, otro elemento que se pudiese sumar a la persistencia de este fenómeno es la contaminación de las expectativas de inflación. De acuerdo a Banxico, para el mes de junio, los especialistas en el sector privado esperan que la inflación cierre en 8.1% (v. 7.8% en julio). Por ende, dado el comportamiento observado, esperamos que la tasa de inflación cierre en no menos de 7.5%.

Consumo interno impulsa crecimiento del PIB

El INEGI publicó la oferta y demanda de bienes y servicios para el segundo trimestre del 2022, donde el PIB creció 2.0% en términos anuales. Al interior, destaca el dinamismo del sector exterior donde las importaciones y exportaciones de bienes y servicios crecieron 12.4 y 9.3%, respectivamente. Asimismo, se observaron crecimientos anuales tanto en el consumo privado (6.5%) como en la formación bruta de capital (7.0%). Por otro lado, el consumo del gobierno cayó 0.3% anual.

Con cifras ajustadas por estacionalidad, el PIB del primer trimestre se expandió 0.9% comparado con el cuarto trimestre. Al interior, el consumo privado y la inversión se expandieron 1.5 y 2.3%, respectivamente. Asimismo, el consumo del gobierno creció 1.5%. Adicionalmente, las importaciones crecieron 5%, mientras que las exportaciones cayeron 0.2% a nivel secuencial.

Así, observamos  un buen desempeño del PIB en el segundo trimestre del año de la mano del consumo privado, sector que aportó en mayor magnitud al crecimiento anual. Sin embargo, la desaceleración secuencial de las exportaciones sugieren una desaceleración hacia futuro de la mano de la ralentización de la industria estadounidense. Esperamos que la economía crezca 1.5% en 2022.

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