El uso estratégico de financiamiento en fusiones y adquisiciones
Para incrementar los rendimientos en una transacción de fusiones y adquisiciones, algunos compradores usan deuda como fuente de apalancamiento. A pesar del beneficio de incrementar los rendimientos potenciales para el comprador, también incrementa los riesgos de solvencia. Muchos compradores por eso prefieren el uso de recursos propios al realizar una adquisición.
2020 fue un año de reto para el uso de deuda en fusiones y adquisiciones a nivel internacional. Las políticas monetarias restrictivas y el alza de tasas de interés redujeron el potencial de rendimiento esperado en transacciones apalancadas, también se incrementó el apetito por bonos gubernamentales significativamente, con menos riesgos. La liquidez en los mercados de deuda se contrajo. A inicios de 2023, las quiebras de instituciones bancarias en Estados Unidos y Europa hicieron que esta tendencia se mantenga.
En México, el uso de financiamiento para fusiones y adquisiciones ha tenido retos históricos. Las entidades financieras tradicionales difícilmente otorgan financiamiento especializado, siendo más común el levantamiento de créditos cuyo uso se destina a esta actividad. En los últimos años se han multiplicado los fondos de deuda privada y mezzanine, los cuales reducen la brecha para obtener financiamiento especializado. Esto ha permitido a múltiples compradores estructurar transacciones con mayores opciones de levantamiento de capital.
Rodrigo Fentón, profesor adscrito al CIE de EGADE Business School y director de la Carrera de Licenciado en Finanzas del Tecnológico de Monterrey
Transacciones clave
ABR 2023
- Iberdrola México vendió 13 plantas de generación de electricidad a Mexico Infrastructure Partners por US$6,000 M / Comprador: Mexico Infrastructure Partners, empresa mexicana administradora independiente de vehículos financieros / Objetivos: 13 plantas de generación de electricidad / Vendedor: Iberdrola México, empresa dedicada a la producción, distribución y comercialización de energía
- Kavak anunció la adquisición de Opi Analytics / Comprador: Kavak, empresa que opera una plataforma para buscar, comprar y vender autos usados / Objetivo: Opi Analytics, desarrolladora de soluciones de machine learning
- Flo Networks anunció la adquisición de American Tower Corporation. El monto de la transacción fue de US$300 M / Comprador: Flo Network, ofrece servicios de telecomunicaciones / Objetivo: American Tower Corporation, ofrece infraestructura inalámbrica
MAY 2023
- Grupo Carso, S.A.B. de C.V. cerró la adquisición de una subsidiaria mexicana de Talos Energy. El monto de latransacción fue de US$124.8 M / Comprador: Grupo Carso, opera en los sectores comercial, industrial, de infraestructura, construcción y energía / Objetivo: Subsidiaria mexicana de Talos Energy / Vendedor: Talos Energy, opera en la explotación y producción de petróleo
- Royal Resorts vendió Cuatro Resorts en México a Holiday Inn Club Vacations / Comprador: Holiday Inn Club Vacations, grupo hotelero / Objetivo: Cuatro Resorts en México / Vendedor: Royal Resorts, grupo hotelero
- Holcim Ltd anunció la adquisición de Impermeabilizantes PASA / Comprador: Holcim, fabrica productos para la construcción / Objetivo: Impermeabilizantes PASA, fabrica impermeabilizantes, aditivos y revestimientos
JUN 2023
- Resonac Corporation cerró la adquisición de AMI Automation / Comprador: Resonac Corporation, fabrica productos químicos / Objetivo: AMI Automation, proporciona soluciones de automatización, control y optimización para una amplia gamade industrias
- Amlan International cerró la adquisición de Agromex Importaciones, S.A. de C.V. / Comprador: Amlan International, produce aditivos alimenticios que apoyan a la salud intestinal óptima en animales / Objetivo: Agromex Importaciones, produce películas plásticas para la industria agroalimentaria en México
El autor de este reporte es Sergio Garcia del Bosque, Managing Director de Seale Associates (sgarcia@sealeassociates.com).
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